ALZAS DE LA TARIFA ELÉCTRICA Y SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA CHILENA.
Por: Marcelo Miranda Tobar, Nayeli Sanhueza Muñoz e Isidora Vargas Gómez.
Profesor Guía: Gabriel Pino.
Magíster en Finanzas.
Escuela de Ingeniería en Control de Gestión.
Motivación y contexto.
Nace por el estallido social
Octubre - 2019
Se extiende por crisis sanitaria
Enero - 2020
Junio - 2024
Se inicia periodo de estabilización
- El fenómeno: Chile vivió un congelamiento tarifario inédito (2019 2024) que funcionó como una "olla a presión".
- El shock actual: El proceso de descongelamiento iniciado en junio de 2024 implica alzas acumuladas sobre el 40%.
- El problema: La deuda acumulada con generadoras superó los USD $6.000 millones.
Principales hallazgos.
Dualidad del sistema.
- Ante shocks promedio (típicos): El sistema muestra resiliencia. Las variaciones habituales no mueven la aguja de la inflación ni expectativas (FIR no significativa).
- Ante el Descongelamiento (evento extremo): El riesgo se materializa. Se estima un impacto neto de 2.0 pp en la inflación y 0.5 pp en las expectativas.
Objetivos.
- Objetivo principal: Analizar el impacto del descongelamiento en la inflación y las expectativas.
1. Calcular y construir un histórico de la tarifa eléctrica.
2. Estimar el impacto del alza en las variables mencionadas.
- Objetivos específicos:
CONTRIBUCIÓN.
- Proporcionar evidencia empírica del impacto tarifario post congelamiento en la inflación y expectativas con el fin de conceder información útil para la política tarifaria eléctrica.
REVISIÓN DE LITERATURA.
- Pincheira y García (2007) analizan los efectos de los shocks en el precio del petróleo en la economía chilena.
- Hallazgo clave: sugieren que el impacto de la variabilidad del precio del petróleo en la inflación chilena es moderado.
2007
2020
- Kilian y Zhou (2020) analizan la persistencia de los shocks energéticos en las expectativas.
- Hallazgo Clave: Los shocks energéticos elevan las expectativas, pero este efecto es transitorio cuando existe una política monetaria creíble.
METODOLOGÍA.
$$ y_{t} = [ \Delta Elec_{t}, \quad \pi_{t}, \quad \pi_{t}^{e} ] $$
$$\Delta Elec_{t}$$
= Variación logarítmica mensual anualizada de la tarifa eléctrica
\quad \pi_{t}
\pi_{t}^{e}
= Variación logarítmica mensual anualizada de la inflación (IPC)
= Variación logarítmica mensual de las expectativas inflacionarias a 12 meses
El modelo consta de 3 variables.
METODOLOGÍA.
Estructura del modelo SVAR.
B_{0} y_{t} = B_{1} y_{t-1} + \cdots + B_{6} y_{t-6} + \varepsilon_{t}
Ecuación estructural donde \(B_{0}\) y \(B_{1}\) son matrices de coeficientes estructurales y \(\varepsilon_{t}\) representa los shocks estructurales no observados e independientes. Se incluyen seis rezagos mensuales siguiendo a Kilian y Zhou (2022) para capturar los efectos dinámicos de corto plazo.
\begin{bmatrix}
\epsilon \Delta \text{Elec}_{t} \\
\epsilon \pi_{t} \\
\epsilon \pi_{t}^{\text{e}}
\end{bmatrix}
=
\begin{bmatrix}
* & 0 & 0 \\
* & * & * \\
* & * & *
\end{bmatrix}
\begin{bmatrix}
\varepsilon_{\Delta \text{Elec}_{t}} \\
\varepsilon_{2_{t}} \\
\varepsilon_{3_{t}}
\end{bmatrix}
La matriz de impacto contemporáneo impone dos restricciones (ceros) para identificar los shocks estructurales mediante una descomposición parcialmente identificada.
datos.
Contextualización de la tarifa eléctrica.
- Selección de la muestra:
Se utiliza la tarifa BT1a (consumidores residenciales), en modalidad "aire/aire". Asimismo, se eligió el segundo tramo de consumo (de 200 kWh a < 210 kWh) por ser el más frecuente.
- Estructura y componentes de la tarifa:
La tarifa eléctrica se compone de generación (aprox. el 70% del total de la tarifa), transporte y transmisión. Se destaca que la generación está indexado a variables internacionales: inflación en EE.UU., precio del petróleo y tipo de cambio del dólar.
datos.
Se utiliza la región Metropolitana.
La zona acoge a aproximadamente a una de cada tres personas que residen en Chile.
Esta región es el principal motor de la economía chilena, al aportar alrededor del 40% del PIB.
Se observa prácticamente una homogeneidad comunal que facilita un análisis más representativo.
datos.
$$ \small \begin{array}{lcccc} \hline \textbf{Estadístico} & \textbf{Tasa Elec.} & \textbf{Inflación} & \textbf{Inf. Sub.} & \textbf{Exp. 12m} \\ \hline \text{Media} & 0.42 & 0.34 & 0.32 & 0.28 \\ \text{Máximo} & 18.80 & 1.85 & 1.39 & 0.61 \\ \text{Mínimo} & -9.20 & -0.54 & -0.27 & 0.21 \\ \text{Desv. Est.} & 2.93 & 0.37 & 0.29 & 0.07 \\ \text{Obs.} & 186 & 186 & 186 & 186 \\ \hline \end{array} $$
Tabla 1: Estadística descriptiva de variaciones logarítmicas mensuales.
Nota: Valores expresados en puntos porcentuales (%).
Fuente: Elaboración propia.
RESULTADOS: FIR EN LA INFLACIÓN.
CONCLUSIONES.
(1) Se valida la hipótesis de dualidad: el sistema contiene las alzas promedio, pero sufre con lo extremo.
(2) Implicancia Política: el "costo de la inacción" es real. Congelar precios no evita la inflación, la concentra en un shock futuro más dañino
(3) Implicancia Monetaria: el Banco Central no debe sobrerreaccionar con tasas de interés, ya que las expectativas siguen en niveles óptimos.
(4) Futuras Líneas: estudiar efectos asimétricos (¿bajan los precios igual que suben?) e impacto por quintiles de ingreso.
ALZAS DE LA TARIFA ELÉCTRICA Y SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA CHILENA.
Por: Marcelo Miranda Tobar, Nayeli Sanhueza Muñoz e Isidora Vargas Gómez.
Profesor Guía: Gabriel Pino.
Magíster en Finanzas.
Escuela de Ingeniería en Control de Gestión.
Minimal
By marcelo_miranda_tob